요즘 발표되는 경제지표를 보면, 참 마음이 복잡해지는 시기입니다.
제 마음을 복잡하게 만드는 지표를 나열해 보았습니다.
1. 2년물/10년물 장단기 국채금리 수익률
2년물과 10년물 국채금리 수익률 모두 높은 수준을 유지하고 있습니다. 시장은 아직 고금리의 장기화 가능성을 염두하고 있는 것으로 보입니다. (노란색 점선은 2016년부터 오늘까지의 평균값입니다.)
WTI 원유가격
WTI 선물가격은 미국/이란 갈등 장기화로 높은 수준을 유지하며, 이제는 그 영향이, 전반적인 생활물가에 부담을 주는 시기로 보여집니다. (노란색 점선은 2016년부터 오늘까지의 평균값입니다.)
PMI 제조업지표
미국 제조업 지표와, NEW ORDERS지표는 여전히 확장구간을 보여주고 있습니다. 즉, 제조업 경기는 견조하다는 신호를 보이고 있습니다.
따라서, 위의 3가지 신호를 확인해보면, 9월의 FOMC 회의에서 금리는 “동결 / 인상”쪽에 무게가 실릴 수 있습니다. Fed 입장에서는 현재 상황에서 금리를 서둘러 내리기 어려워 보입니다.
하지만, 다음의 지표들은 조금 다른 양상을 보입니다.
4. 금 & 비트코인 지표
금과 비트코인 가격은, 최근 하락추세를 벗어나, 다시 강세를 보이고 있습니다. 지난 7월에도 금리인상기대감이 약해지며, 두 자산이 상승한 적이 있습니다.
참고기사 : https://www.yna.co.kr/view/AKR20260703011800009
원 달러 환율
최근 원화가 강세를 보이고 있습니다. 한국의 수출, 9월 FOMC 금리 인상기대감의 약화등이 달러등에 영향을 주는 것이 아닌지 생각합니다.
미국 개인 저축률 / 대출 / 소매판매
개인저축률은 낮아지고 개인대출은 증가하는데, 소매판매까지 감소하고 있습니다. 저축을 줄이고 대출을 늘리면서도 소비가 약해지고 있다면, 미국 가계의 소비여력에 이상신호가 발생한 것은 아닌지 생각하게 됩니다.
신규주택 착공건수
신규주택 착공건수는 12개월 이동평균치를 계산하여 시각화를 진행하였습니다. (노이즈 데이터 최소화)
높은 모기지 금리와 주택 수요 부진이 건설경기에 부담을 주고 있습니다. 신규주택착공은 경기의 앞날을 살펴볼 때 제가 중요하게 보는 선행지표 중 하나입니다.
다시 정리를 해 보겠습니다.
원유가격의 상승으로, 물가 전반이 높은 상황입니다.(이란전쟁 여파로 인한 원유 선물 상승)
다행히 제조업 지표는 확장구간을 보이며 금리 FED의 금리인하 명분을 약화시킵니다.
국채 금리 수익률은 채권시장도 고금리의 장기화 가능성을 생각한 것으로 보입니다.
하지만,
금값과, 가상화폐는 최근 상승하며 달러 약세를 보여주고 있습니다.
여기에, 원화 또한 강세를 보이고 있습니다.(한국 수출과 더불어, 달러 약세에 대한 효과인 것 같습니다.) 미국 개인들의 저축상황은 나빠지고 있으며, 역으로 대출은 증가를 하고 있습니다. 미국 가계의 소비여력이 점점 줄어들고 있는 신호가 아닌지 의심하고 있습니다. 미-이란 전쟁의 여파로 원유가 급등하고, 이는 이제 전반적인 물가 상승에 영향을 가져오는 시점입니다.
여기에, 경기침체의 전조격인 신규주택 착공의 건수가 감소를 하였습니다.
11월에 미국에는 중간선거가 있습니다.
FOMC는 독립적인 기관이지만, 결코 독립적인 기관은 아닙니다.
개인적으로 금번 금리의 방향은 “동결 혹은 금리인하”라고 생각합니다.
만약, 금리 동결의 경우, “세금감면” 혹은 다른 방법으로 미 정부는 11월 선거 전, 개인들의 지갑을 두둑하게 하기위해 노력을 할 것으로 보입니다.(유동성 공급)
결국, 이는 2027년에 부메랑이 되어 돌아올 것이라 생각합니다.
따라서 11월까지는, 주식시장도 나쁘지 않을 것 같아 보입니다. 다만, 무리한 추가 매수보다는, 원금에 가까운 금액이 온다면, 현금확보 전략 혹은 단기 투자로 전략이 유효해 보입니다. 내년부터, 어느 시점에서는, 우리가 생각하지 못한 방향으로 흘러갈 가능성이 높아보이기 때문입니다.
