Halo, ini Pazz.
Mulai hari ini, sehari sebelum kunjungan Jensen Huang (?), saya melihat tanda-tanda buruk sejak pagi perdagangan, dan sejak sesi sore saham-saham mulai turun serius. Saya tidak tahu apakah ini akan berakhir dengan penyesuaian singkat selama satu atau dua hari, penyesuaian selama satu atau dua bulan, atau apakah KOSPI kita benar-benar telah mencapai titik tertinggi bersejarah dan akan berubah menjadi tren penurunan.
Secara pribadi, valuasi pasar saham saat ini terlihat sangat rawan, jadi saya terus mempertahankan portofolio dengan rasio kas 70% atau lebih di Korea dan Amerika, dan dari sekarang saya berinvestasi saham dengan pemikiran bahwa bahkan jika naik lebih lanjut, itu bukan masalah saya.
Apa yang telah saya pelajari dari investasi saham dalam waktu yang lama adalah menyadari bahwa tidak rugi lebih penting daripada mendapat keuntungan. Nilai evaluasi yang tercatat di akun bukanlah uang mereka sendiri sampai dikonversi ke kas. Kesalahpahaman orang adalah mereka menganggap mereka telah membuat uang sebanyak nilai evaluasi yang tercatat di akun mereka.
Dengan booming pasar saham Korea, sebagian besar pemegang saham individu mendapatkan keuntungan valuasi berkali-kali lipat, dan saya telah melihat banyak postingan verifikasi, tetapi saya sangat penasaran berapa banyak pemegang saham individu yang akan mempertahankan uang yang mereka peroleh dengan baik dalam 2-3 tahun. Faktanya, ketika melihat catatan investasi saham jangka panjang, hanya sekitar 5-10% orang yang menghasilkan uang yang bermakna di pasar saham. Sisa 90% orang berakhir dengan memberikan uang yang telah mereka hasilkan dengan keras kepada segelintir orang ini.
Selama pasar saham Korea ada, saham Samsung Electronics atau Hynix akan ada di akun seseorang bahkan jika tren penurunan besar dimulai, dan seseorang harus melihat nilai evaluasi akun mereka berkurang setiap hari dengan penurunan yang lengkap.
Itulah mengapa lembaga keuangan Amerika bermain dengan mempertaruhkan hidup mereka pada manajemen risiko.
Adalah umum bagi orang untuk mendapatkan uang dengan baik selama bertahun-tahun, tetapi ketika mereka salah menghadapi satu penurunan pasar (biasanya naik lambat, tetapi penurunan sering terjadi dengan cepat), mereka kehilangan semua uang yang mereka buat sebelumnya.
Banyak orang berpikir bahwa ketika pasar turun, mereka akan bisa keluar. Selama Anda berada di pasar saham, tidak mudah untuk keluar sesuai keinginan Anda. Saat ini tidak jelas apakah penurunan yang dimulai kemarin akan berakhir dengan penyesuaian singkat atau awal dari tren penurunan besar. Saya sedang bertahan dengan pemikiran bahwa ini adalah penyesuaian singkat, tetapi jika terus turun demi demi hari selama dua, tiga bulan, dari perspektif psikologi individu dalam status negatif, saya tidak akan pernah bisa menjual, dan pada akhirnya dana akun akan dipulihkan sesuai psikologi pasar saham. Ini juga merupakan hasil akhir yang dialami sebagian besar investor individu.
Judi juga sama. Sangat sedikit orang yang menang uang di awal dan pergi langsung dari tempat itu. Saya rasa Anda telah mendengar banyak cerita tentang bagaimana sebagian besar orang terus bermain, secara bertahap kehilangan uang tanpa sadar, dan akhirnya keluar dari kasino dengan kehilangan bahkan modal awal mereka. Tentu saja, saya tidak mengatakan bahwa pasar saham dan kasino sama.
Re-rating pasar memori, masa depan yang cerah, target harga yang meningkat setiap hari dari laporan perusahaan sekuritas...
Hanya setahun yang lalu, para analis, sebut saja, berbicara tentang "Winter is Coming" dan kehancuran pasar memori. Karena mereka juga manusia, mereka menulis laporan mengikuti suasana pasar (jika Anda mengatakan tidak dalam pasar seperti sekarang, Anda akan dilempari batu, jadi itu tidak mudah) dan meningkatkan target harga.
Sejujurnya, saya juga tidak tahu berapa lama tren memori saat ini akan berlanjut. Tahun depan? Tahun berikutnya? Tetapi saya yakin bahwa pasar memori memiliki siklus, dan pada akhirnya ini akan berakhir.
Namun, sulit untuk tidak melihat bahwa mega-siklus yang jarang terlihat dalam sejarah telah tiba karena AI.
Karena industri memori adalah industri siklus, secara tradisional itu dievaluasi dengan PBR, tetapi sekarang mereka mengubah narasi menjadi PER dan terus-menerus meningkatkan target harga. Saya tidak tahu berapa lama ini akan berlanjut. Jika dievaluasi dengan PBR, perusahaan memori sudah melampaui valuasi sebelumnya lebih dari dua kali lipat.
Beberapa orang mengatakan bahwa setidaknya sampai 2028 akan ada boom memori, jadi tidak perlu khawatir sampai tahun depan! Nah, jujur saja, saya juga berpikir itu mungkin. Tetapi tidak juga bisa. Setelah bekerja di pasar saham untuk waktu yang lama, saya telah belajar dengan sangat baik melalui tubuh saya bahwa tidak ada yang pasti.
Karena harga saham perusahaan memori mencerminkan sebelumnya (minimum 6 bulan hingga lebih dari 1 tahun), jika narasi AI sedikit tergoyahkan, ada kemungkinan besar bahwa neraka akan terjadi. Terutama dalam situasi seperti boom kali ini di mana narasi berubah dari PBR ke PER, dampaknya terlihat lebih besar.
Melihat siklus sebelumnya, puncak harga saham Samsung adalah ketika PER adalah sekitar 4-5. Ini karena dalam siklus naik, laba meningkat sangat besar, tetapi harga saham tidak mengikuti, sehingga PER menjadi sangat rendah. Ini adalah puncaknya. Bukankah situasi baru-baru ini terlihat serupa? Dan dasar harga saham Samsung adalah ketika PER sangat tinggi karena keuntungan menjadi kacau. Itu sedikit berbeda dari intuisi manusia. Itulah cara pasar saham.
Sekali lagi, saya juga tidak tahu berapa lama booming perusahaan memori ini akan berlanjut. Secara pribadi, skenario yang saya pikir paling mungkin adalah setelah penyesuaian selama periode Juni-Juli, KOSPI akan menembus 10.000 dan akan terus naik hingga musim gugur, tetapi karena saya bukan Tuhan, saya benar-benar tidak tahu, dan saya sedang mencoba merespons sesuai situasi pasar dengan rasio kas tinggi.
Bagaimanapun, alasan saya menulis artikel ini adalah untuk mengatakan betapa pentingnya manajemen risiko sesuai dengan situasi masing-masing. Dan sebelum menjual saham, itu bukan uang Anda sendiri, dan penting untuk tahu kapan harus pergi.
Terutama banyak orang mengatakan mereka akan berinvestasi jangka panjang di perusahaan memori, jangan lakukan itu. Industri siklus bukan untuk investasi jangka panjang, ini adalah industri di mana Anda harus menangkap gelombang dengan baik. Mungkin Anda tidak akan pernah melihat lagi harga saham tertinggi Samsung dan Hynix yang akan dicapai tahun ini. (Saya pikir ada kemungkinannya)
Terima kasih telah membaca.
