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오늘 나스닥 본장은 국채 연물 발행이 크게 잡혀 있습니다. 이 과정에서 장중 유통금리 미국채 10년물의 금리 변화를 보시는 것도 한 포인트 입니다.
1. 미국채 10년물 기준 금리 커버링 구간
아래 그림을 보시면 금리가 크게 급등한 구간들이 있는데요. 좌측의 1,2,3 번 입니다.
1) 지난 주 목요일 스퀴즈는 3번이 뚫이며 숏베팅이 커버링을 급가속화 했던 구간입니다. 당시 국채 10년물 기준 4.949까지 내렸습니다. 금요일 쉬어 갔구요.
2) 오늘 볼 구간은 2번 (동그라미숫자) 의 4.97 입니다. 여기서 더 하락하면 다시 기술주 투매와 채권 숏커버가 나올 수 있습니다.
3) 마지막 1번 (동그라미 숫자) 은 4.85 수준인데요. 이건 숏커버가 나올 구간이 아니라 정상화 구간일 겁니다. 연준이 9월 금리 인상하면서 시장 정상 유통금리라고 볼 가능성이 크죠. (하지만 이 마저 뚫린다면....제가 그린 둠스데이 시나리오가 나올 수도.....ㅡㅡ;)
결론: 오늘 4.97 이 미국채 10년물 기준 깨지고 더 떨이진다면 기술주 투매와 나스닥 하락이 나올 수도 있다. 현재 국채 금리가 하락 압박을 받고 있습니다. 10시 55분 현재 4.98 까지 떨어져 있습니다.
2. 그럼 단순히 숏베팅 (채권가격 하락=금리인상) 만으로 설명될까?
아래 그림을 보시면, 숏커버링만으로는 기술주 매도 현상 (특히 반도체 섹터)을 모두 설명하기 어렵습니다. 기술주 매도 현상이 지속적으로 말씀드렸듯이 헷지들의 포지션 리셋 과정에서 아직도 지속되는 중 같습니다. 그리고 이 자금이 일부 채권시장으로 움직인 정황들이 아래 그래프에 보입니다.
1) 10/16일 하루만 보면 나스닥 선물은 하락이었으나 (약보합) 10년물은 오히려 금리가 올랐죠. 즉, 시차를 두고 숏버커가 나오고 있거나 기술주 매도 현상이 국채금리와 밀접하지만 전반적인 현 시장 분위기라는 것 입니다.
2) 기술주 연속 매도가 나스닥 역사에 남을 정도의 수준이구요. 특히 반도체 섹터. 매도 직전 M7 의 나스닥 시가총액 비중이 사상 최고에 달했습니다. 즉, 과매수 혹은 비중축소 과정이었다는 말이죠.
결론
1) 미국채 10년물 4.97이 깨지면 또 다시 스퀴즈가 (커버가 가속화하는 구간) 나올 수 있고, 이 과정에서 기술주의 대표인 반도체 섹터가 다시 투매현상이 나올 수 있다.
2) 그러나 한국 야간선물은 (+)를 유지하고 있고, 외국인은 야간선물장에서 아직은 계약수 기준 800 여개를 매수 중이다 (11:01분 현재)
3) 하지만, 조심스러운 점은, 한때 1000 여개 까지 증가했던 약정이 나스닥 본장 개장 후 30 분 동안 200개가 감소했다.
4) 이 과정에서 금리는 4.977 까지 급락하고 있고, 기술주를 팔고 있다. 나스닥 선물이 기술주와 연동되어 있으니 이것이 설명이 된다.
4. 핵심 키워드
"국채 숏 베팅" 한 세력이 커버를 완료할 때 까지 지속될 현상일 수 있습니다. 이러한 숏 커버는 하루에 다 끝나는 것이 아니고 길게는 1~2달 이어질 수 있습니다. 그래서 언제 바닥 찍고 반등하냐? 라는 질문에 이 숏세력의 커버도 핵심 변수가 됩니다. 그리고 이번주 빅테크와 삼전닉스의 실적 및 주주환원이 역시 핵심 종결자가 되겠죠.
결국, 한번은 지나야 하는 과정. 아닐까 합니다.
그 첫 현상은 금리하락 = 기술주 상승 .. 이라는 디커플링이 나와야 합니다. 아직은 금리하락(채권가격상승)=기술주 하락 이라는 공식과 헷지자본의 기술주 매도 움직임이 그대로 입니다.
이 또한 지나가야 하는 과정 같습니다. 인내심이 필요한 시기입니다.
P.S. 아 지난주 말 기준, 나스닥 기술주 부분에 자금이 소폭 유입이 있었습니다. 기술주 매도 압력을 저가에서 매수하는 자금들일 수 있는 가능성, 은 한번 기대해 봐야지 싶습니다.
