Hari ini, saya ingin melaporkan analisis dan penilaian kategori berdasarkan data mentah tahun terakhir yang berfokus pada grafik daripada file.

Bab I. Kurva Harga/Volume Permintaan (Samsung) untuk Analisis Rentang Harga dan Potensi Kenaikan

Seperti yang Anda lihat, struktur dasarnya sama dengan kurva permintaan umum. Hijau menunjukkan arti "kegagalan pasar" pada bulan Mei, Juni, dan Juli sebagai "overheating" karena refleksi yang terlalu cepat. Merah menunjukkan bahwa "kegagalan pasar" pada bulan Mei, Juni, dan Juli diklasifikasikan sebagai overheating intrinsik. Kedua skenario memiliki solusi yang berbeda.

1. Kegagalan Pasar Mei, Juni, Juli (Overheating Jangka Pendek Karena Hedging) : Mei, Juni, Juli Dikecualikan
   Dalam hal ini, garis abu-abu di sebelah kiri adalah kurva permintaan normal. Secara keseluruhan, elastisitasnya konsisten dan titik persimpangan, yaitu 190.000 won, berfungsi sebagai titik pusat dengan risiko penurunan kapan saja. Selain itu, tahap saat ini memiliki kemiringan kurva permintaan yang ditandai dengan warna abu-abu di bagian atas kiri, yang berarti telah mencapai "batas". Ini berarti bahwa momentum tambahan diperlukan agar kurva permintaan itu sendiri bergerak ke kanan.

2. Mei, Juni, Juli Dikanggap sebagai Overheating Awal Karena Refleksi Terlalu Cepat : Mei, Juni, Juli Diterapkan
   Dalam hal ini, kurva permintaan hitam di tengah. Dalam hal ini, interpretasinya didasarkan pada "elastisitas".
   -. Merah 1 menunjukkan kotak harga saat ini: harga hanya berubah sedikit, tetapi volume perdagangan berubah drastis. Ini dapat dianggap sebagai tahap penyelesaian posisi dan pembelian saham sendiri (oleh investor asing, dll.) yang mempertimbangkan keuntungan nyata.
   -. Merah 2 menunjukkan elastisitas rendah (elastisitas permintaan harga): volume perdagangan tetap pada tingkat tertentu terlepas dari perubahan harga. Dengan kata lain, dalam rentang ini, "penawaran dan permintaan" hidup. Namun, interpretasinya dapat bervariasi, tetapi selalu ada "permintaan yang menunggunya". Titik terendah saat ini dianggap sebagai titik tersebut. Dalam hal harga, Samsung berada di kisaran 225.000 hingga 250.000 won.

3. Kesimpulan
   1) Jika overheating Mei, Juni, Juli diklasifikasikan sebagai kegagalan pasar, momentum baru diperlukan. Ini berarti bahwa kinerja Micron pada tanggal 29 September dan pelaporan hasil Samsung awal Oktober akan menjadi "sangat penting".
   2) Jika overheating Mei, Juni, Juli disebabkan oleh refleksi yang terlalu dini dan penyelesaiannya, maka saatnya telah tiba untuk penilaian "adil" Samsung dalam tren normal. Dalam hal ini, mempertimbangkan elastisitas harga per segmen, rentang kotak saat ini (250.000-290.000 won) adalah tahap pencernaan posisi dan perdagangan jangka pendek.
   3) Kedua kasus tersebut menunjukkan bahwa pelaporan kinerja Micron dan awal Oktober akan menjadi variabel yang sangat penting.

Bab II. Perubahan Nilai Perbandingan PBR Samsung

1. Proporsi Produk Pesanan (Semikonduktor) dalam Pendapatan Samsung
   -. Estimasi berdasarkan "reverse engineering" dari sumber berita seperti transportasi.
   -. Seperti yang Anda lihat, proporsi pendapatan dengan margin keuntungan struktural yang dapat diklasifikasikan sebagai "industri pesanan" terus meningkat. Ini akan menjadi faktor penentu dalam perbandingan nilai dengan TSMC di bawah ini.
   -. Karena ini adalah estimasi berdasarkan sumber eksternal, angka tersebut mungkin memiliki beberapa penyimpangan dan kesalahan.

2. Perbandingan Nilai TSMC : Perbandingan Nilai PBR
   -. Para ahli lokal umumnya menganggap bahwa keuntungan Samsung terdiri dari siklus 5:5 antara DRAM yang digunakan secara umum dan produk yang mencerminkan pertumbuhan struktural. Ini adalah penilaian yang wajar pada saat ini, menurut Hyun Kun-chang, kepala pusat penelitian Lis & Co., mantan analis Hyundai Motor Securities.
   -. Tingkat kepercayaan terhadap hal tersebut tergantung pada individu.

3. Perbandingan Nilai PBR

1. Saat ini, TSMC menerima penilaian sementara yang tinggi dengan 8,5 kali lipat dan harga sahamnya terus naik. Namun, setelah tahun depan mempertimbangkan ekspansi fasilitas, nilai tersebut akan kembali ke sekitar 5 kali lipat, yaitu nilai normal. Di sisi lain, bahkan jika Samsung Electronics diwarnai dengan warna oranye, nilai perbandingan PBR akan turun di bawah rata-rata pada tahun 2027. Ini menunjukkan potensi peningkatan proporsi margin keuntungan struktural untuk Samsung.

2. Dalam poin 2 di atas, proporsi margin keuntungan struktural yang kuat mencapai sekitar 50% dengan menambahkan aspek positif "defisit foundry teratasi". Dalam hal ini, proporsi "pertumbuhan struktural" dalam pendapatan dan laba akan meningkat. Kita tidak tahu berapa banyak multiplier yang akan dikurangi. Namun, mari kita asumsikan kategori berikut.
   (Hanwha Investment & Securities dan Yuantong Securities BPS 180.000 won pada tahun 2027)
   A. Semua pendapatan Samsung diperluas dengan multiplier: dalam hal ini, nilai minimum berdasarkan PBR adalah 3 kali lipat, yaitu sekitar 540.000 won.
   B. Hanya 50% dari pendapatan Samsung yang mencerminkan margin keuntungan struktural dan menerapkan nilai minimum PBR 3 kali lipat.

3. 동일한 조건으로 삼전의 수주 제품과 범용디램을 tsmc 기준으로 분류해 봅니다.
   이제 PBR 5배 기준으로 적용하며, 전체 비중을 모두 PBR x5 로 한 것과 수주산업은 x5 범용디램은 기존의 PBR x1 ~ x2.5 를 유지합니다.

Chapter III. 결론 벨류에이션과 단기 변동 : 결론
1. 다양한 기술적 분석을 통한 단기 변동성 예측 시 삼전은 10월 중 저점을 찍고 상승추세로 (완만한) 접어들 것으로 본다.
2. 다양한 가능성이 있으나 새로운 모멘텀이 없다는 가정이라면 전저점인근 25만 이하로 일시 하락할 수 있다. 그러나 적정 수준의 모멘텀이 있다면 그것은 가능성이 작다고 본다. 이 경우 최저점은 26만원 선으로 본다.
3. 현재 기술적 분석으로 (단기 추세) 볼렌더 및 다양한 측면에서 상단 저항선 일시 돌파 가능성이 있으며 이 경우 "본인 개인적 추세 판단"으로는 최대 31만, 나머지 기술적 측면에선 29-30만 내외의 값이 나온다. 배당락 전후로 가능한 수치로 본다.
4. 10월 중 저점을 찍을 때 매크로 변수는 개선될 여지가 매우 크다. 이는 별도의 펀더멘털 분석에서 구해보고자 한다. 현재, 금리/유가는 최고점 수준에 근접했으며 국제정세와 환경 상 현 시점 이상의 상승은 불가능에 가까워 보인다. 단기적 튀는 수준에 머무를 가능성이 크다. 이는 유수의 헷지펀드 운용자와 이코노미스트 들의 분석을 참조하시면 좋겠다.
5. 삼전의 벨류에이션은 구조성을 인정받아 최소수치인 PBR 3배 수준을 "수주사업부"만 적용 시,
-. 26년 최소 36만
-. 27년 최소 54만
이 가능하다. PBR 멀티플을 월가의 실 투자자들이 확대 적용 시 (tsmc 의 과거 5배) 그 이상도 가능하나 이는 우리가 결정할 사안이 아니다.
6. TMI : 현재 마이크론 테크의 풋콜 비중이 1:1 수준까지 내려와 있으며 단기 롱 포지션이 증가한 상황. 마이크론 실적의 서프라이즈 가능성 (최소 컨센 소폭 상회이상)이 사전적으로 예측해 볼만하다. 그러나, 그걸 아는 건 마이크론 내부자일 뿐.

제가 삼전 분석하는 날도 이제 끝물에 다가 옵니다. 변동성 조정장세가 저는 개인적으로 10월이 마지막이라 봅니다. 그럼 분석 필요없구요. 방향성 정해지면 그냥 정상 투자하면 된다 보고 있습니다.

그럼 긴글 읽느라 수고하셨습니다.

ft. 현 시점 1년 데이터 기준, 삼전의 매물벽
- 수요곡선과 일치하게도 현 주가에 가장 많은 매물이 있습니다.