o Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft dan 3 perusahaan big tech lainnya diproyeksikan akan menginvestasikan sekitar 700 miliar dolar pada 2026, dan akan mendekati 1 triliun dolar pada 2027
- Mengingat investasi modal mereka pada 2021 adalah sekitar 125 miliar dolar, ini berarti terjadi peningkatan lebih dari 5 kali lipat dalam waktu hanya 5 tahun
o Namun sulit mengatakan bahwa gelembung AI telah berakhir hanya berdasarkan ini, dan bukti inti terletak pada 'Aturan 25%' historis*
* Siklus pengeluaran modal teknologi inovatif besar dalam sejarah Amerika seperti boom konstruksi kereta api tahun 1870an, perluasan jaringan listrik tahun 1920an, dan gelembung dot-com tahun 1990an terus menyerap dana dan berkembang hingga mencapai sekitar 25% dari PDB
o Jika PDB Amerika saat ini dianggap sekitar 30 triliun dolar, maka 25% dari PDB adalah sekitar 7,5 triliun dolar, yang menurut standar historis masih merupakan tahap awal hingga menengah
- Menurut paradigma historis, kemungkinan investasi segera mencapai puncak dan runtuh adalah rendah
o Namun indikator kunci yang menentukan akhir gelembung adalah 'struktur pembiayaan' dan 'lingkungan suku bunga'
- Perusahaan-perusahaan membiayai investasi modal mereka melalui penerbitan utang/saham dalam skala tertinggi dalam sejarah, dan retak dapat terjadi jika terjadi lonjakan suku bunga obligasi negara atau berita buruk dari kebijakan suku bunga bank sentral menekan pasar kredit
o Namun, perbedaannya adalah bahwa infrastruktur AI sedang menghasilkan penjualan aktual, berbeda dengan gelembung masa lalu, khususnya gelembung dot-com, di mana uang mengalir ke perusahaan-perusahaan tanpa pendapatan apa pun
Pada akhirnya, yang lebih penting daripada skala investasi AI itu sendiri adalah apakah kita dapat terus memasok dana yang diinvestasikan dalam infrastruktur AI.
Oleh karena itu, untuk menentukan apakah gelembung AI akan runtuh di masa depan, perlu mempertimbangkan secara komprehensif tingkat pertumbuhan penjualan AI, tingkat penggunaan pusat data, CAPEX big tech, suku bunga obligasi negara, permintaan HBM·memori server, dan sebagainya.
▶ Sumber artikel asli: https://www.barrons.com/articles/ai-capex-bubble-burst-stock-market-history-2f73a9e4?mod=hp_LONGREADER_B_2
