Halo, saya Pazz.
Secara pribadi saya sudah memasukkan kas sedikit demi sedikit selama pasar turun ini dan masih bersiap menghadapi KOSPI di kisaran 5.000 awal dengan porsi kas sekitar 40%, lalu trennya langsung berbalik. Saya pikir indeks kemarin akan sulit terlihat lagi setidaknya sampai akhir tahun depan.
Berbicara dengan orang di sekitar saya yang bekerja di bidang semikonduktor, pandangan yang diterima umum adalah kelangkaan memori ekstrem dipastikan berlangsung sampai akhir 2027 dan pada 2028 pun tidak akan terurai, sedangkan pandangan pribadi saya adalah kelangkaan itu tidak akan mudah mereda sampai 2030.
Sekalipun kenaikan harga memori (P) terbentur garis pertahanan produsen sehingga tidak bisa didorong lebih tinggi, laba operasi tetap akan terus bertambah setidaknya sedikit demi sedikit lewat perluasan kapasitas (Q) produsen memori, sehingga saya yakin harga saham perusahaan memori, setelah kebisingannya disingkirkan, pada akhirnya akan mengikuti kinerja.
Karena itu, mereka yang berinvestasi di Samsung Electronics dan Hynix boleh menyimpan kekhawatirannya dan cukup menjaga saham yang dimiliki.
Bagaimanapun, topik utama tulisan hari ini adalah nilai tukar. Karena banyak dari Anda juga bermain di pasar AS, Anda pasti sensitif terhadapnya,
dan belakangan nilai tukarnya turun cepat dari 1.550 won ke kisaran 1.420 won
Saya pikir nilai tukarnya akan terus turun, ke kisaran 1.200 won pada akhir tahun depan dan mungkin ke 1.100 won pada tahun berikutnya.
Alasannya sangat jelas. Karena laba operasi Samsung Electronics dan Hynix dari tahun ini hingga 2028 sungguh sangat besar.
Bila diperkirakan kasar, laba operasi tiga tahun itu mencapai sekitar 2.000 triliun won (hanya laba operasi, bukan pendapatan).
Sebagian besar laba operasi 2.000 triliun won itu berupa aset dolar, dan 26% (pajak korporasi) + 10% (bonus karyawan) = 36% darinya harus ditukar ke won. Ditambah lagi, kalau perusahaan seperti Samsung membayarkan 50% FCF sebagai dividen dan juga membeli kembali saham, dalam praktiknya setidaknya 50% atau lebih dari laba operasi perlu ditukar. Itu menciptakan permintaan won sebesar 1.000 triliun won.
1.000 triliun won adalah angka yang tidak masuk akal, lebih dari 700 miliar dolar bahkan dengan nilai tukar sekarang.;...
Cadangan dolar negara kita berapa, 420 miliar dolar.. Uang yang jauh melampaui cadangan dolar harus ditukar dalam tiga tahun ke depan. Penukaran dari ADR Hynix benar-benar jumlah yang mungil sebagai perbandingan. Bahkan dibagi 36 bulan, sekitar 20 miliar dolar per bulan harus ditukar, sehingga nilai tukar mau tidak mau turun.
Kalau kelangkaan memori berlanjut bahkan setelah 2028, maka sekalipun laba operasinya menyusut, aset dolar harus terus kembali ke Korea. Tekanan penurunan nilai tukar mau tidak mau terus berlanjut.
Karena itu, kalau logika saya benar, mereka yang mulai sekarang bermain di pasar AS juga harus memperhitungkan kerugian akibat turunnya nilai tukar.
