Halo, saya Pazz.
Belakangan ini saham memori telah banyak turun dan saya kira banyak orang mengalami kesulitan psikologis.
Bagi mereka yang telah membaca buku saya (diterbitkan Mei), Anda mungkin tahu bahwa saya adalah orang yang memiliki pandangan bahwa harga saham akan mencapai puncak dan turun dari paruh kedua tahun ini karena siklus memori berkala, tetapi akhir-akhir ini pikiran saya telah berubah sedikit.
Menurut saya, kelangkaan pasar memori itu sendiri akan terus berlanjut setidaknya hingga pertengahan 2028, dan ini bahkan hanya kriteria 'minimum', dan saya juga berpikir bahwa kelangkaan mungkin bisa berlanjut hingga 2030. Jika demikian, maka Samsung dan SK Hynix sekarang benar-benar murah. Bahkan jika puncak pasar berlanjut hingga pertengahan 2028, puncak pendahuluan maksimal satu tahun, jadi masih terlalu dini bagi harga saham untuk turun.
Pertama, jika kita melihat dari sisi penawaran, seperti yang Anda tahu, perkiraan permintaan memori tahun ini telah meningkat berkali-kali lipat dibandingkan tahun lalu karena AI Agentic. Namun pertumbuhan bit pasokan perusahaan memori adalah sepuluh persen setiap tahun untuk tahun ini dan tahun depan. Bahkan jika pabrik baru besar-besaran selesai pada tahun 2028, pertumbuhan bit tahunan sulit melampaui dua puluh persen. Titik di mana kapasitas menjadi 2 kali lipat dari kapasitas saat ini kemungkinan hanya bisa dicapai mendekati tahun 2030. Mengingat bahwa perkiraan permintaan memori tahun ini telah meningkat setidaknya 2 kali lipat dibandingkan tahun lalu atau lebih, tampaknya hampir pasti bahwa kami tidak dapat memenuhi permintaan AI selama beberapa tahun ke depan.
Bahkan jika big tech sedikit mengurangi prakiraan CAPEX karena beban pendanaan, gambaran besarnya tampaknya tidak akan berubah.
Dan jika proporsi HBM meningkat, HBM menggunakan 2 kali atau lebih kapasitas DRAM legacy yang ada untuk menghasilkan jumlah bit yang sama, sehingga volume produksi akan terus menurun.
Semua sinyal ini menunjuk pada siklus super ultra memori. Tentu saja, pada akhirnya kami akan kembali ke bisnis siklus, tetapi menurut pendapat saya, penurunan pasar memori dalam 2-3 tahun ke depan tampaknya akan cukup sulit.
Dan baru-baru ini, Meta menampilkan teknologi daur ulang memori D4. Server modul yang ada sebelumnya dalam bentuk DIMM sehingga daur ulang dimungkinkan. Bahkan sebagian besar dari mereka dilepas sebagai item tunggal dan didaur ulang. Dengan kata lain, sekali chip memori keluar ke dunia, dapat didaur ulang dalam bentuk apa pun dan digunakan lagi.
Namun, di era HBM, memori HBM tidak dapat didaur ulang karena direkatkan langsung di samping GPU. Sangat sulit untuk melepas, dan ketika dilepas, semuanya menjadi cacat, jadi daur ulang secara praktis tidak mungkin.
Dengan kata lain, memori yang keluar sebagai memori HBM menjadi bit yang hilang dari dunia ini setelah digunakan sekali. Dalam 3-5 tahun ketika server GPU saat ini fade out, itu menjadi faktor yang lebih lanjut mengurangi pasokan bit memori ke pasar.
Bagaimanapun, dari sudut pandang saya, pasar memori itu sendiri tampaknya belum menunjukkan anomali besar.
Oleh karena itu, saya pikir jika kami mempertahankan persentase uang tunai yang wajar dan merespons dengan menambah sedikit setiap kali turun, harga saham perusahaan memori dapat pulih lagi dan kita dapat menantang rekor tertinggi sebelumnya. Jujur saja, di paruh kedua tahun ini (akhir Q3 ~ Q4), saya pikir bukan hanya menantang rekor tertinggi sebelumnya tetapi menembus rekor tertinggi sebelumnya dan menciptakan rekor tertinggi baru.
Oleh karena itu, bagi mereka yang terjebak dalam Samsung dan SK Hynix, jangan terlalu khawatir, dan saya pikir jika Anda fokus dengan rajin pada bisnis Anda, hari-hari baik akan datang lagi segera.
